04.07.2016

Komentarz tygodniowy z rynku towarowego

Gros najistotniejszych towarowo – surowcowych instrumentów finansowych skutecznie przeciwstawiło się post-referendalnemu “echu”. W rezultacie ceny obu podstawowych gatunków ropy naftowej wzrosły w minionym tygodniu o: +3,6% (WTI) i 4,6% (Brent). Na przestrzeni czerwca spadły wprawdzie o: –2,5% (WTI) i –2,7 % (Brent), ale regres ten miał w dużej mierze podłoże “techniczno – kalendarzowe”, związane z zamykaniem miesięcznych, a zwłaszcza półrocznych pozycji. Co się zaś tyczy minionych sześciu miesięcy, to tak ropie WTI, jak i jej odpowiednikowi wydobywanemu z dna Morza Północnego udało się zrealizować oczekiwaną w poprzednim komentarzu +30% stopę zwrotu, zamykając ten okres na poziomie, odpowiednio: +31,4% +35,7%. W ten, czyli pierwszy w pełni już lipcowy tydzień – ropa wchodzi z cenami: 49,27 USD/bbl i 50,65 USD/bbl, i z dużym, w moim przekonaniu prawdopodobieństwem – “kurs północny” może być również w drugim półroczu kontynuowany, o czym nieco szerzej w naszym miesięcznym biuletynie.

Około brexitowe impulsy koniunkturalne silnie, a zatem też i “podręcznikowo” wypchnęły notowania metali szlachetnych. W minionym tygodniu kurs złota wzrósł o +1,9% (obrót sieciowy) i +0,4% (fixing), w czerwcu: +9,6% (sieć) i 8,9% (fixing), a w pierwszym półroczu: +24,8% i +24,6% (fixing). Jeszcze bardziej dynamicznie w analogicznych przedziałach czasu rosły notowania srebra, i tak w przekroju tygodniowym i w układzie sieć/fixing wzrastały one o: +11,9%/+1,7% (tylko 1-cyfrowo na fixingu bo baza była mniejsza), miesięcznym: +24,5%/+14,3%, półrocznym: +43,4%/+32,8%. Podobnie, lecz z mniejszym impetem wzrastały w omawianych okresach notowania platyny (tydzień: +6,3%/+1,2%, miesiąc: +17,3%/+2,8 %, półrocze: +18,1%/+15,0%) oraz palladu (tydzień: +6,1%/+7,4%, miesiąc: +10,7%/+9,0%, półrocze: +10,2%/+6,1%). W dość zgodnej opinii ekspertów, w tym m.in. Dennisa Gartmana, obserwowana tendencja powinna być w najbliższym czasie kontynuowana, przede wszystkim ze względu na zakładaną kontynuację ekspansji monetarnej przez Europejski Bank Centralny, Bank of Japan oraz przynajmniej constans w polityce monetarnej FED (nawet do końca 2016).  Chartyści zza Atlantyku uważają, że złoto powinno kontynuować progresję z obecnych 1320,75 USD/oz do najbliższego silniejszego oporu wykreślonego w okolicach 1358,80 USD/oz. Jeśli coś w tym wszystkim może niepokoić, to chyba w największym stopniu owa powszechna zgodność, co kontynuacji tendencji wzrostowej.

Dość intrygująco na tle całego rynku surowcowo – towarowego prezentował się w obserwowanych przedziałach czasu segment metali przemysłowych, gdzie przewaga dodatnich stóp zwrotu osobliwie koresponduje z ogólnie obowiązującą narracją o spowolnieniu gospodarki światowej. I tak aluminium (0,0 %/–0,6%/–3,7%), cyna (–0,7%/+5,2%/+16,4%), cynk (+2,8%/+10,4%/30,5%), miedź (Londyn: +1,5 %/+2,7 %/+2,4 %, Nowy Jork: +1,7 %/+5,0 %/+9,6 %/+2,5 %), nikiel (+2,9 %/+12,5 %/+9,4 %), ołów (+3,3 %/+5,1 %/+0,3 %). W dodatnich stopach zwrotu z niektórych metali (cyna, miedź, nikiel) wyraźnie widać sygnalizowane już w I kw. br. zaangażowanie funduszy surowcowych.

Inwestorów tego typu trudno dopatrzeć się na rynku zbożowym, gdzie kursy większości w tych samych przekrojach czasowych (tydzień/miesiąc/półrocze), poza soją (fasolka: +4,4%/+8,9%/+35,0%, mączka: +5,6%/+2,4%/+51,7%) zdecydowanie spadały. W przypadku pszenicy (zwykła:–1,3%/–3,4%/–4,6%, Kansas:–5,4%/–9,6%/–13,1%), kukurydzy (–5,3 %/–9,5%/+2,1 %) i ryżu (–2,8%/–3,9%/–8,9%). Gigantyczne zapasy niektórych płodów (pszenica) oraz obiecujące perspektywy żniw zniechęcają inwestorów do zakupów. Podobne tendencje panują na rynku wołowiny (młode woły: +2,1%/–2,1%/–10,7%, bydło: +0,7%/–2,8%/–16,2%), natomiast wieprzowina (–1,8%/+2,1%/+39,8%), zwłaszcza w ujęciu półrocznym prezentuje się bardzo okazale.

Znacznie większą aktywność podmiotów finansowych widać w segmencie tzw. softów, oprócz kakao (–6,5%/–2,7%/–7,5%), które postrzegane jest przez pryzmat odległych jeszcze i nie zagrożonych, przynajmniej na razie – pogodowo jesiennych zbiorów w pasie afrykańskim. Z dwuznacznych sygnałów towarzyszących kawie, co do tegorocznych zbiorów w Brazylii, tzn. mówiących raz, że zebrano mniej, a innym razem więcej niż 50 mln worków, rynek wybiera raczej tę pierwszą “wersję” (Arabica: +1,8%/+19,7%/+17,9%, Robusta: +2,3%/+5,0%/+17,1%).  Poza tym, rynek “czarnego napoju” obawia się ujemnych efektów zjawiska pogodowego o nazwie La Nina, które poprzez rzęsiste opady może spowodować rozprzestrzenienie się chorób, które widoczne są już na plantacjach Ameryki Środkowej.

Wzrostowe tendencje na rynku cukru (biały: +3,5%/+15,0%/+32,4%, trzcinowy: +6,3%/+17,3%/+34,2%) petryfikują doniesienia o konieczności zwiększonego importu tego surowca przez Indie, gdzie pogoda nie sprzyjała jego obfitszym plonom.

Z kolei za wzrostowym trendem cen kontraktów na mrożony koncentratu soku pomarańczowego (+6,7%/+15,8%/+23,0%) stoją obawy związane z możliwością gorszych plonów spowodowanych wpływem wcześniejszych chorób, jakie dotknęły plantacje na Florydzie. Warto jednak pamiętać, że informacje na ten temat były w ostatnim czasie trochę sprzeczne, i gdyby brać je pod uwagę tak jak je przedstawiano, to obserwowana skala zwyżki notowań cytrusów nie do końca przekonuje. Innymi słowy w każdej chwili możliwa jest głębsza korekta.

Trend boczny utrzymuje się na rynku bawełny (–1,6%/+0,7%/+0,6%) z jednej strony stabilizują go informacje o wspomnianym już niekorzystnym wpływie monsunów w Indiach, z drugiej strony, przestrzeń do wzrostów, i to jest w mojej ocenie istota obecnej sytuacji istota, ogranicza rachityczna faza cyklu koniunkturalnego w gospodarce amerykańskiej.

Wojciech Szymon Kowalski

EFIX Dom Maklerski SA

Oceń artykuł:

1 Gwiazdka2 Gwiazdki3 Gwiazdki4 Gwiazdki5 Gwiazdki (Brak ocen)
Loading...

Zobacz także:
Zobacz wszystkie

Notowania

Kalendarium

Zobacz więcej »

Statystyki sesji / mapa nastrojów

Kto czyta, nie traci

Wyrażam zgodę na przetwarzanie...

Wyrażam zgodę na przetwarzanie, w tym także w przyszłości, przez EFIX Dom Maklerski S.A. z siedzibą w Poznaniu (61-131), przy ul. Abpa. A. Baraniaka 88A, moich danych osobowych wskazanych w powyższym formularzu, w celach marketingowych, zgodnie z ustawą z dnia 29 sierpnia 1997 r. o ochronie danych osobowych (Dz.U. z 1997, Nr 133, poz. 883, z późn. zm.). Wyrażenie zgody jest dobrowolne. Oświadczam, że zostałem/-am poinformowany/-a o przysługującym mi prawie wglądu do swoich danych osobowych, ich poprawiania i kontroli. Zgoda w każdym czasie może być odwołana.

Wyrażam zgodę na przesyłanie...

Wyrażam zgodę na przesyłanie, środkami komunikacji elektronicznej, informacji handlowych przez EFIX Dom Maklerski S.A., na podany przeze mnie adres e-mail, zgodnie z ustawą o świadczeniu usług drogą elektroniczną z dnia 18 lipca 2002 roku.